近期，2026年公募基金一季报的披露，为投资者揭示了在市场波动加剧环境下的资金流动图谱。数据显示，一场由地缘冲突引发的市场回调，深刻影响了投资者的资产配置决策，避险成为贯穿整个季度的主题。
股债“双杀”，资金涌向货基与商品
与以往市场调整时常见的“股债跷跷板”效应不同，今年一季度呈现出股债资产同时面临赎回压力的局面。根据专业机构统计，股票型基金与债券型基金的净赎回份额均超过千亿份。这意味着，投资者并未将抛售股票资产后回流的资金，大量转投入被视为“避风港”的债券市场。
那么，巨额的资金流向了何方？答案指向了流动性更高、风险更低的货币型基金。一季度，货币型基金获得了超过5000亿份的净申购，其总份额也攀升至历史新高。与此同时，商品型基金，特别是挂钩黄金等避险资产的品种，也获得了超过200亿份的净申购，其中以短期持有为主的C份额申购尤为活跃，清晰反映出资金的短期避险诉求。
QDII与指数基金：冰火两重天，低估值受追捧
在非货币基金整体面临赎回压力的背景下，部分产品线却逆势吸引了资金流入。合格境内机构投资者（QDII）产品整体获得超千亿份净申购，但其内部结构分化显著。值得注意的是，跟踪恒生科技指数的产品成为绝对的“吸金主力”，净申购份额合计超过840亿份。
这一现象颇具深意。恒生科技指数自去年下半年以来经历了持续调整，估值处于相对低位。一季度资金的大举流入，显示出部分投资者采取了“逢低布局”的策略。相较之下，跟踪A股主要宽基指数的产品反而处于净赎回前列。这种对比凸显了在避险情绪笼罩下，资金对估值洼地的偏好。对于关注全球市场动态的投资者而言，米兰·(milan)体育官网等平台提供的专业财经资讯，有助于理解此类跨市场资金流动的逻辑。
此外，行业指数基金也展现出不俗的吸引力。在一季度净申购领先的股票指数产品中，电网设备、医疗、化工、半导体等热门行业的主题ETF占据了绝大多数席位。这表明，即便在市场整体谨慎的氛围中，对于具有明确产业趋势和成长逻辑的细分赛道，资金依然保持着高度的关注和配置热情。
主动型基金：业绩为王，锐度与稳健各取所需
主动管理型基金的表现则呈现出更为多元的格局。基金中的基金（FOF）产品获得了超百亿份的净申购，其通过二次分散投资进一步平滑波动的特性，契合了稳健型及避险投资者的需求。
在主动权益基金领域，“业绩”成为资金选择的核心标尺。一季度获得显著净申购的产品，普遍具备两个特征之一：要么业绩表现出极强的锐度，在多数基金下跌时逆势大幅上涨；要么展现出较强的抗跌性，净值回撤控制优于市场。例如，部分净值在过去六个月回报率超过50%的基金，获得了数十亿份的申购，且投资者多通过C份额入场，显示出一定的追涨和短线交易特征。
深入分析这些绩优基金的重仓方向，可以窥见资金在震荡市中的布局脉络。其持仓普遍集中在两大领域：一是以AI应用、半导体、软件为代表的科技成长方向；二是与油气设备、黄金、电力设备相关的资源及高端制造领域。这反映了基金经理在复杂环境下，试图通过把握科技创新和供需紧张带来的结构性机会来创造阿尔法。对于深度研究此类投资策略的爱好者，像milan米兰这样汇聚专业分析的平台，能提供更广阔的视角。
总体来看，2026年一季度的基金申赎数据，绘制了一幅清晰的投资者行为地图：避险是首要基调，推动资金流向货币基金和黄金；在风险资产内部，资金则表现出对低估值区域的青睐以及对确定性业绩（无论是进攻锐度还是防御韧性）的追逐。这提醒市场参与者，在波动成为常态的环境中，资产的抗跌属性与估值安全边际，正变得愈发重要。